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三友化工上涨迷雾调查
在A股为3000点能否成功突破而胶着的时候，三友化工却是轻舟已过万重山，4月7日，三友化工最高涨至11.25元，股价创出了接近三年新高。而根据2010年报显示，三友化工的前十大流通股东中有一只社保组合，两只公募基金，四只阳光私募潜伏其中，而值得注意的更是淡水泉投资集体抱团进驻。三友化工主营业务为
两碱一化
：纯碱、氯碱和化纤，其中化纤主要是粘胶短纤。这三大产业中，除了粘胶短纤行业总体供需平衡外，纯碱和氯碱都属于严重过剩的产业。但是这并没有阻止市场对三友化工的憧憬。上涨一部曲：棉花涨价概念股三友化工上涨始于2010年8月3日复牌后，此前，三友化工宣布拟进行重大资产重组，并停牌。复牌时，三友化工宣布以每股6.29元的价格向大股东增发，收购大股东及关联公司持有的60.13%兴达化纤股权以及远达纤维公司股权，收购完成后，兴达化纤和远达纤维都成为三友化工100%控股的公司。兴达化纤和远达纤维注入的时候，正是当时市场炙手可热的炒作题材之一
棉花涨价概念崭露头角的时候。从2010年7月开始，棉花价格开始缓慢走高，从8月开始，国内棉花减产的预期渐趋强烈，价格上涨速度加快，棉花涨价概念板块开始火爆登场。三友化工此次资产注入，正切合了这一市场热点。兴达化纤是国内粘胶短纤的龙头企业之一，产能16万吨/年，居国内第四位。数据显示，2010
年1-6月，兴达纤维实现归属于母公司所有者净利润5998万元，粘胶短纤产量达7.87
万吨，普纤浆产量达4.33
万吨。远达纤维则是兴达化纤实施8万吨/年差别化粘胶短纤维项目的主体。远达纤维尚处于项目建设期间。粘胶纤维是以天然纤维素为原料，经碱化、老成、*化等工序制成可溶性纤维素*酸酯，再溶于稀碱液制成粘胶，经湿法纺丝而制成的纤维，粘胶短纤维则是纺丝成形后根据不同长度要求将单纤维切段，再经烘干等工序制成的粘胶纤维。因此，在棉花价格高涨的时候，市场的第一反应是，粘胶纤维将成为棉花的替代品。从2010年7月开始，不仅仅是三友化工，山东海龙、澳洋科技、新乡化纤、吉林化纤、南京化纤等相关个股借助棉花价格上涨的东风，股价一路上扬。收购兴达化纤和远达纤维是三友化工构建
两碱一化
循环经济模式的重要一环，市场对此本来就颇为期待。2009年11月，三友化工首次宣布注入该部分股权的消息公布后，三友化工的股价短期内曾经一度上涨了超过50%，但是因为没有获得控股股东在股东大会通过而停止实施，股价全面回调。因此，此次资产注入的实施，再度成为三友化工股价的催化剂，2010年8月复牌后到9月30日，三友化工的股价最高上涨了24%。三友化工股价的上涨并非散户所为，其幕后推手在其三季报中浮出水面，淡水泉投资管理公司旗下三只信托产品同时现身，合计持股达到了832.49万股，按照三友化工2010年三季度末的股价计算，合计市值达到了5944万元。三友化工也曾经是众多公募基金扎堆出现的股票，但是到了2010年二季度，三友化工已经淡出了公募基金的视野，只剩下一只指数基金仍在十大股东中，但是此次资产注入，再度吸引了机构的关注。2010年四季度淡水泉系列私募继续加仓，除了三季度已经进入的
投资精英之淡水泉
、
淡水泉成长一期
以及
淡水泉三期
继续大幅加仓外，
淡水泉精选一期
也首度进入了十大流通股东之列，四只信托产品合计持股增加到了2505万股，按照2010年12月31日股价计算，持股市值高达2.1亿元。与此同时，公募基金也开始归来，华夏旗下两只基金华夏优势增长基金和华夏盛世精选基金在四季度同时进入，合计持股达到了1879.27万股，市值达到了1.6亿元，此外，全国社保一零六组合也现身其中，短短一个季度社保一零六组合就买入了1577.05万股，市值达到了1.3亿元。有了机构资金前赴后继的接力，三友化工的股价在11月12日创出了9.62元的高位，跟资产注入停牌前的5.74元相比，涨幅达到了68%。其后，虽然棉花价格仍在上涨，但是众多的棉花涨价
伪受益股
的股价经历了数月炒作之后，最终无以为继。粘胶短纤板块正是
伪受益股
之一。粘胶短纤的价格的确在跟随棉花价格走高，但是棉花价格的走高既哄抬了粘胶短纤的价格，也抬高了粘胶短纤的成本，因为粘胶的主要原材料棉短绒(轧花后的毛棉籽上残存的纤维)价格同样水涨船高。1
